新華社北京8月20日電 題：利率并軌加速，誰將受益？
新華社記者吳雨、張千千、吳燕婷
中國人民銀行20日發(fā)布了新的貸款市場報價利率（LPR），一年期報價利率均較此前有所下降。通過改革完善LPR形成機制，貸款利率“兩軌合一軌”又邁進一大步。利率加速并軌，誰將受益？又如何確保低成本資金流向?qū)嶓w企業(yè)？
優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本或更低
“以前公司貸款利率基本是基準(zhǔn)利率上浮50%左右，今年融資環(huán)境有所改善，公司整體融資成本同比降低一半?！敝鳡I跨境物流的深圳市有順供應(yīng)鏈有限公司總經(jīng)理陳明瀚告訴記者，但現(xiàn)在的實際貸款利率還是偏高，未來發(fā)展仍面臨一定壓力。
去年以來，市場利率水平一直在下降，現(xiàn)在十年期國債收益率在3%左右，較去年年初下降約1個百分點。但貸款利率的降幅則遠不及市場利率，今年上半年，新發(fā)放的普惠型小微企業(yè)貸款平均利率6.82%，較去年平均水平下降0.58個百分點。
“雖然市場利率下來了，但是貸款利率的‘地板’比較硬，下降幅度相對較小。這是目前市場利率下行明顯，但是實體經(jīng)濟感受不足的一個重要原因，也是當(dāng)前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。”人民銀行副行長劉國強20日在國新辦舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上介紹，目前我國的貸款利率上下限已經(jīng)放開，但仍保留存貸款基準(zhǔn)利率，存在貸款基準(zhǔn)利率和市場利率并存的“利率雙軌”問題，影響貨幣政策有效傳導(dǎo)。
此前銀行的貸款利率主要是基于基準(zhǔn)貸款利率，如果基準(zhǔn)貸款利率長期保持穩(wěn)定，政策利率的變化就不容易傳導(dǎo)到實際貸款利率。為此，人民銀行決定改革完善LPR形成機制，并要求各行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價。
針對貸款利率“換錨”，人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示，銀行的貸款利率以后要跟LPR掛鉤，LPR又與中期借貸便利利率（MLF）掛鉤，這樣就建立了比較順暢的傳導(dǎo)機制。未來如果政策利率下降，貸款利率也會跟著下降，有助于降低企業(yè)的融資成本,而資質(zhì)較優(yōu)的企業(yè)可能更受益于改革。
當(dāng)日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的新LPR顯示，1年期LPR為4.25%，較此前下降6個基點，比貸款基準(zhǔn)利率低10個基點；5年期LPR為4.85%。
“這下可好了，說不定今后我們的貸款成本能進一步降低?！鄙钲谝患裔t(yī)療器械企業(yè)財務(wù)總監(jiān)告訴記者，因為經(jīng)營情況較好，之前企業(yè)已經(jīng)獲得一筆基準(zhǔn)利率的貸款用于新建生產(chǎn)基地。
LPR下降房貸利率不降
LPR不僅是企業(yè)貸款利率的主要參考，也是房貸利率的參考基準(zhǔn)。因此，此次LPR下降引發(fā)不少購房者的關(guān)注。
“房貸利率由參考基準(zhǔn)利率變?yōu)閰⒖糒PR，參考的基準(zhǔn)變了，但利率水平不能下降，住房按揭貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定?！眲鴱娒鞔_表示，要堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，落實房地產(chǎn)長效管理機制，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，確保差別化住房信貸政策有效實施，保持個人住房貸款利率基本穩(wěn)定。近期，人民銀行將會發(fā)布關(guān)于個人住房貸款利率政策的公告。
在劉國強看來，落實“房住不炒”的目標(biāo)定位，就得做到房貸的增量不擴張、房貸的利率不下降。這次改革完善LPR形成機制，重點在于深化利率市場化改革，并運用改革的辦法推動降低實體經(jīng)濟的融資成本。
中國民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，當(dāng)下貨幣政策主要是定向調(diào)控，鼓勵支持方向是制造業(yè)等實體企業(yè)，對于房地產(chǎn)貸款投放則進行合理控制，特別是加強對存在高杠桿經(jīng)營的大型房企的融資行為的監(jiān)管。在此背景下，低成本資金不會過度流向房地產(chǎn)行業(yè)。
“從總量來看，LPR可推動融資成本整體下行，但從結(jié)構(gòu)性來看，對于房地產(chǎn)行業(yè)的資金限制未必會放松?！眹医鹑谂c發(fā)展實驗室副主任曾剛表示，完善LPR機制與全面降息有所不同，不影響存量貸款利率。另外，對增量部分將嚴(yán)格符合監(jiān)管政策導(dǎo)向，且下行空間有限。
有利于銀行長期穩(wěn)健經(jīng)營
采用LPR對銀行內(nèi)部管理提出更高要求，尤其是LPR下降或影響銀行息差和收益。對此，中國銀保監(jiān)會副主席周亮表示，銀行必須抓緊練好內(nèi)功，提高市場化定價能力。
新時代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，LPR新機制實施后，銀行存貸款息差將會收窄，擁有更多中小微企業(yè)、民營企業(yè)等相對高收益資產(chǎn)的銀行將在新的LPR報價中受益，同時也會推動商業(yè)銀行下沉信用資質(zhì)，提高風(fēng)險監(jiān)測和定價能力。
“銀行的貸款自主定價能力提升以后，綜合競爭力提升，有利于銀行長期可持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)健經(jīng)營。”人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，短期內(nèi)貸款利率下降可能會對銀行息差、盈利有一定的影響，但存款基準(zhǔn)利率是保留的，人民銀行將指導(dǎo)市場利率定價自律機制，加強對存款利率的自律管理，維護市場競爭秩序，穩(wěn)住銀行負(fù)債端的成本，為銀行可持續(xù)發(fā)展?fàn)I造有利的條件。
專家表示，盡管我國利率市場化改革已取得重要進展，但最終實現(xiàn)“兩軌并一軌”，暢通利率傳導(dǎo)的“最后一公里”仍需努力。
“雖然貸款利率降低了，但很多銀行在給企業(yè)做貸款業(yè)務(wù)的時候會配套一些約束條件?！鄙钲谝患倚∑髽I(yè)的總經(jīng)理告訴記者，“為了爭取銀行的低息貸款，還有一些隱性支出，實際上貸款的綜合成本并不見得降低?！?/p>
對此，劉國強明確表示，利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果，但不能替代貨幣政策，也不能替代其他政策。下階段，人民銀行將會同有關(guān)部門，發(fā)揮政策合力，綜合采取多種措施，切實降低企業(yè)綜合融資成本。促進信貸利率和費用公開透明，嚴(yán)格規(guī)范金融機構(gòu)收費，督促中介機構(gòu)減費讓利。
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